Pálinkó Éva, Dülk Marcell

Vállalatértékelés

Értékteremtés és értékrombolás

4. Felhasznált irodalom

Ábel, I. (1991): A csőd árnyalatai. Közgazdasági Szemle, 11, 1058–1071.

Amihud, Y. – Mendelson, H. (1989): The Effects of Beta, Bid-Ask Spread, Residual Risk, and Size on Stock Returns. The Journal of Finance, 44(2), 479–486.

Amram, M. – Kulatilaka, N. (1999): Real Options–Managing Strategic Investment in an Uncertain World. Harvard Business School Press.

Andor, Gy. – Tóth, T. (2009): Vállalati pénzügyek I. Oktatási segédanyag.

Andor, Gy. (2017): Üzleti gazdaságtan. Akadémiai Kiadó Kft.

Arditti, F. – Levy, H. (1977): The Weighted Average Cost of Capital as a Cut off Rate: A Critical Examination of the Classical Textbook Weighted Average. Financial Management, (Fall), 24–34.

Baird, D. G. (1986): The Uneasy can for Corporate Reorganizations. Journal of Legal Studies, January.

Baker, R. (2001): Determining Value, Valuation Models and Financial Statements. Harlow, Financial Times – Prentice Hall, Pearson Education Limited.

Banz, R. (1981): The Relationship between Return and Market Value of Common Stocks. Journal of Financial Economics, 9, 3–18.

Beaver, W. H. – Kettler, P. – Scholes, M. (1970): The Association Between Market Determined and Accounting Determined Risk Measures. The Accounting Review, 45(4), 654–682.

Bélyácz, I. – Kovács, K. (2010): A benső érték, mint az eszköz piaci értékének mozgási centruma. Fejlesztés és Finanszírozás, 2.

Bélyácz I. – Pintér É. (2011): Egy különös pénzügyi válság rendhagyó tanulságai. Hitelintézeti Szemle, 5, 465–480.

Bélyácz, I. (2009): Befektetési döntések megalapozása. Aula Kiadó.

Bélyácz, I. (2010): Van-e még szerepe a benső értéknek a befektetések piaci árazásában? Közgazdász Fórum, 1.

Bélyácz, I. (2011): Stratégiai beruházások és reálopciók. Aula Kiadó.

Bélyácz, I. (2013): Van-e még szerepe a benső értéknek a befektetések piaci árazásában? Magyar Tudományos Akadémia.

Blume, M. (1975): Betas in Their Regression Tendencies. Journal of Finance, 30, 1–10.

Boda, Gy. (2008): A tudástőke kialakulása és hatása a vállalati menedzsmentre. Budapest, Információs Társadalomért Alapítvány.

Bodie, Z. – Kane, A. – Marcus, A. (2005): Befektetések. Aula Kiadó.

Bolten, S. E. – Wang, Y. (1997): The impact of management depth on valuation. Business Valuation Review, September 1997, 143–146.

Brealey, R. – Myers, S. (2005): Modern vállalati pénzügyek 1–2. Panem Kiadó.

Brealey, R. – Myers, S. (2011): Modern vállalati pénzügyek. Panem Kiadó.

Brealey, R. A. – Myers, S. C. – Márta, S. P. – Gábor, P. – Ádám, F. – András, M. (1999): Modern vállalati pénzügyek. Panem.

Butler, P. – Schurman, G. S. – Malec, A. M. (2011): Practical evidence and theoretical support for total beta. Biotechnology, 11, 30–36.

Chan, L. K. C. – Hamao, Y. – Lakonishok, J. (1991): Fundamentals and Stock Returns in Japan. Journal of Finance, 46(5), 1739–1764.

Conine, T. E. (1980): Corporate debt and corporate taxes: an extension. The Journal of Finance, 35(4), 1033–1037.

Copeland, T. – Koller, T. – Murrin, J. (1999): Vállalatértékelés. Panem.

Cragg, J. G. – Malkiel, B. G. (1968): The Consensus ans Acuracy of Predictions of the Growth of Corporate Earnings. Journal of Finance, 23, 67–84.

Czipf, Cs. (2010): Az emberi erőforrás szemléletű vállalatértékelés. PhD-disszertáció.

Damodaran, A. (2003): Measuring Company Exposure to Country Risk: Theory and Practice. Stern School of Business.

Damodaran, A. (2006): Befektetések értékelése. Budapest, Panem Kiadó.

De Bondt, WFM – Thaler, R. (1985): Does the stock market overreact. The Journal of Finance, 40(3), 793–805.

DeAngelo, H. – Rice, E. M. (1983): Antitakeover Charter Amendment and Stockholder Wealth. Jounal of Financial Economics, 11(April).

Dierks, P. A. – Patel, A. (1997): What is EVA, and How Can it Help Your Company? Management Accounting, (November).

Dimson, E. – Marsh, P. – Staunton, M. (2011): Equity premia around the world. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1940165

Dimson, E. – Marsh, P. R. (1986): Event Studies and the Size Effect: The Case of UK Press Recommendations. Journal of Financial Economics, 17, 113–142.

Dorgai, I. (2003): A részvényesi értékmaximalizálás és a vállalati teljesítménymérés kapcsolata. Vezetéstudomány / Budapest Management Review, 34(3), 2–17.

Dyckman, T. – Crichfield, T. – Lakonishok, J. (1978): An Evaluation of Security Analysts’ Forecast. The Accounting Review, 53(3), 651–668.

Fama, E. F. – French, K. R. (1992): The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2), 427–465.

Fama, E. F. – French, K. R. (1996): Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies. Journal of Finance, 51, 55–84.

Fama, E. F. – French, K. R. (1997): Industry Cost of Equity. Journal of Financial Economics, 43, 153–193.

Fama, E. F. – French, K. R. (2002): Testing trade off and Pecking Predicitons about Dividends and Debt. The Review of Financial Studies, 15(1).

Fama, E. F. – French, K. R. (2006): The value premium and the CAPM. Journal of Finance, 61, 2163–2185.

Fama, E. F. (1975): Short-Term Interest Rates as Predictiors of Inflation. American Economic Review, 65(Jun).

Fazekas, G. (2004): Vállalati pénzügyi döntések. Tanszék Kft., Budapesti Corvinus Egyetem, Pénzügyi Intézet, Budapest.

Fernandez, P. (2002): Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. Research Paper No. 449. IESE University of Navarra.

Fernandez, P. (2004a): Equivalence of Ten Different Discounted Cash Flow Valuation Methods. IESE Working Paper.

Fernandez, P. (2004b): The Valuation of Tax Shield is not Equal to the Present Value of Tax Shields. Journal of Financial Economics, 73(1), 145–165.

Fernandez, P. (2007): Valuing companies by cash flow discounting: ten methods and nine theories. Managerial Finance, 33(11), 853–876.

Fernandez, P. (2013): Company valuation methods. http://arfquant.com/images/Download/finance/Fernandez_2013_Company_Valuation_Methods_SSRN-id274973.pdf

Florida, R., & Goodnight, J. (2005). Managing for creativity. Harvard business review, 83(7), 124.

Givoly, D. – Lakonishok, J. (1979): The Information Content of Financial Analysts. Forcast of Earnings: Some Evidence on Semi-storng Inefficiency. Journal of Accounting and Economics, 1(Dec), 165–185.

Godfrey, S. – Espinosa, R. (1996): A practical Approach to Calcutating the Cost of Equtiy for Investments in Emerging Markets. Journal of Applied Corporte Finance, 9(3).

Gordon, M. J. (1959): Dividends, Earnings and Stock Prices. Review of Economics and Statistics, 41(2), 99–105.

Grabowski, R. J. – Aboulamer, A. (2020): Total Beta–Where Does It Fit in Valuation Theory. Business Valuation Review, 39(1), 14–25.

Graham, J. – Mills, L. (2009): Using Tax Return Data to Simulate Corporate Marginal Tax Rates. Journal of Accounting and Economics, 46, 366–388.

Hamada, R. S. (1969): Portfolio Analysis, Market Equilibrium, and Corporation Finance. Journal of Finance, 24(March), 13–31.

Hamada, R. S. (1972): The effect of the firm's capital structure on the systematic risk of common stocks. The Journal of Finance, 27(2), 435–452.

Hambrick, D. C. – D'Aveni, R. A. (1988): Large corporate failures as downward spirals. Administrative science quarterly, 1–23.

Hill, N. – Doubravszky, S. – Jánossy, I. (1996): Gondolkozz és gazdagodj! Bagolyvár. In: Czipf (2010).

Ibbotson (2010): Risk Premia Over Time Report. http://corporate.morningstar.com/ib/asp/subject; www.idfisrael.com/using-ibbotson.html

Inselbag, I., & Kaufold, H. (1997). Two DCF approaches for valuing companies under alternative financing strategies (and how to choose between them). Journal of applied corporate finance, 10(1), 114-122.(letöltve: https://www.studocu.com/en-gb/document/university-of-manchester/advanced-corporate-finance/inselbag-and-kaufold-1997-jacf-two-dcf-approaches/362660939)

Intrisano, C. – Palomba, G. – Di Nallo, L. – Calce, A. M. (2017): Accounting Beta: Which Measure Is the Best? Findings from Italian Market. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, (96), 110–121.

Ismail, B. E. – Kim, M. K. (1989): On the association of cash flow variables with market risk: further evidence. Accounting Review, 125–136.

Jensen, M. C. – Meckling, W. H. (1976): Theory of the Firm: Mangerial Behaviour, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3.

Jorion, P. (1986): BayesStein Estimation for Portfolio Analysis. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 21(3), 279–292.

Juhász, P. (2004): Az üzleti és könyv szerinti érték eltérésének magyarázata. PhD-értekezés.

Kahneman, D. – Tversky, A. (2013): Prospect theory: An analysis of decision under risk. In: Handbook of the fundamentals of financial decision making: Part I, 99–127.

Kaplan, I. S. – Ruback, R. S. (1996): The Market Pricing of Cash Flow Forecasts: Discounted Cash Flow vs. The Method of Comparables. Journal of Applied Corporate Finance, 9(2, Summer).

Katits, E. (2002): Pénzügyi döntések a vállalat életciklusában. KJK-Kerszöv. Kiadó, Budapest.

Koller, T. – Goedhart, M. – Wessels, D. (2010): Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. John Wiley and Sons, Inc.

Kwon, D. B. (2009, October): Human capital and its measurement. In: The 3rd OECD world forum on “statistics, knowledge and policy” charting progress, building visions, improving life, 27–30.

Lepak, D. P., & Snell, S. A. (1999). The human resource architecture: Toward a theory of human capital allocation and development. Academy of management review, 24(1), 31-48.

Lewellen, J. (2004): Predicting Returns with Financial Ratios. Journal of Financial Economics, 74(2), 209–235.

Likert, R. (1967): The human organization: its management and values. McGraw Hill.

Luehrman, T. A. (1997): What's it worth? A general manager's guide to valuation. Harvard Business Review, 75(3), 132–132. https://hbr.org/1997/05/whats-it-worth-a-general-managers-guide-to-valuation

Madarasiné Szirmai, A. (2010): A pénzügyi kimutatások valóságtartalma a környezeti információk tükrében. PhD-tervezet.

Maher, J. M. (1976): Discounts for Lack of Marketability for Closely Hold Business Interests. Tax Magazine, 1, 562–571. In: Damodaran (2006).

Marshall, A. (1890): Principles of Economics 1. New York, Macmillan & Co.

Martin Hajdu, Gy. (2009): Vállalatértékelés. BCE-előadások.

Matschke, M. J. – Brösel, G. – Matschke, X. (2010): Fundamentals of functional business valuation. Journal of Business Valuation and Economic Loss Analysis, 5(1).

Matukovics, G. (2004): A vállalkozások vagyonértéke, az eszközök piaci értéke. Vállalatértékelés egyszerűen, megbízhatóan. Fórum Kiadó.

Mauboussin, M. – Johnson, P. (1997): Competitive Advantage Period “CAP”. The Neglected Value Driver. https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/eqnotes/cap.pdf

Merton, R. (1980): On Estimating the Expected Return on the Market. Journal of Financial Economics, 323–361.

Merton, R. C. (1987): A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information. Journal of Finance, 42(July), 483–509.

Miles, J. A. – Ezzell, J. R. (1980): The weighted average cost of capital, perfect capital markets, and project life: a clarification. Journal of financial and quantitative analysis, 15(3), 719–730.

Miller, M. H. (1977a): Debt and Taxes. Journal of Finance, 32(2), 261–275.

Miller, M. H. (1977b): The Wealth Transfers of Bankruptcy: Some Illustrative Examples. Law and Contemporary Problems, 41(4), 39–46.

Mills, R. (1997): Valuing in Emerging Markets. Guide to Asian Corporate Finance & Treasury.

Modigliani, F. – Cohn, R. A. (1979): Inflation, Rational Valuation and the Market. Financial Analysis Journal, 35(Mar/Apr).

Modigliani, F. – Miller, M. H. (1958): The Cost of Capital, Corporation Finance and The Theory of Investment. American Economic Review, 48, 261–297.

Modigliani, F. – Miller, M. M. (1963): Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, 53(Jun).

Modigliani, F. (1982): Debt, Dividend Policy, Taxes, Inflation and Market Valuation. Journal of Finance, 37(May).

Moore, C. (2000): Unraveling the Size Effect. https://blogs.elon.edu/wp-content/blogs.dir/456/files/2021/02/v9-moore.pdf

Moroney, R. E. (1973): Most Courts Overvalue Closely Held Stocks. Tax Magazine, 1, 144–155. In: Damodaran (2006).

Myers, S. C. (1974): Interactions of corporate financing and investment decisions-implications for capital budgeting. The Journal of finance, 29(1), 1–25.

Nagy, G. (2008): Útmutató a vállalkozások kutatási-fejlesztési tevékenységének számviteli elszámolásához. http://www.nkth.gov.hu/ugyfelszolgalat/f-adoalap-kedvezmeny/dr-nagy-gabor-utmutato

O’Brien, P. (1988): Analyst’s Forecasts as Earnings Expectations. Journal of Accounting and Economics, 10, 53–83.

Ogier, T. – Rugman, J. – Spicer, L. (2004): The Real Cost of Capital. FT Prentice Hall.

Ooghe, H. – De Prijcker, S. (2008): Failure processes and causes of company bankruptcy: a typology. Management Decision, 46(2), 223–242.

Ormos, M. – Szabó, B. (2003): Vállalatértékelés – egyszerűen, megbízhatóan. Fórum.

Ormos, M. (2017): Számvitel. ELTE GTI.

Pálinkó, É. – Szabó, M. (2006): Vállalati pénzügyek. Typotex.

Pálinkó, É. – Tóth, T. (2013): Vállalati pénzügyek. Typotex (ISBN:978-963-279-758-8) http://www.tankonyvtar.hu/hu/tartalom/tamop412A/2011-0023_Vallalati_penzugyek/5056/index.scorml könyvére

Peterson, P. – Peterson, D. (2002): Company Performance and Measures of Value Added. The Research Foundation of the Institute of Chartered Financial Analyst.

Pratt, S. (2006): Valuing a Business. The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. McGraw Hill.

Pratt, S. P. – Niculita, V. (2007): Valuing a Business. McGraw Hill.

Pratt, S. P. (2009): Business valuation discounts and premiums. John Wiley & Sons.

Rappaport, A. (1986): Creating shareholder value: the new standard for business performance. Free press.

Rappaport, A. (1992): CFOs and Strategists: Forging a Common Framework. Harward Business Review, (May–June). https://hbr.org/1992/05/cfos-and-strategists-forging-a-common-framework

Rappaport, A. (1999): Creating shareholder value: a guide for managers and investors. Simon and Schuster.

Rappaport, A. (2002): A tulajdonosi érték: útmutató vállalatvezetőknek és befektetőknek. Alinea Kiadó.

Rappaport, A., & Mauboussin, M. J. (2003). Expectations investing: Reading stock prices for better returns. Harvard Business Press. (Letöltve:https://www.scribd.com/document/506197911/Expectations-Investing-by-Alfred-Rappaport-Michael-J-Mauboussin-Z-lib-org)

Roll, R. (1994): What Every CFO Should Know about Scientific Progress in Economics: What is Known and what Remains to be Resolved. Financial Management, 23(2), 69–75. In: Bélyácz (2010).

Ross, S. A. – Westerfield, R. W. – Jaffe, J. (1996): Corporate Finance. Irwin.

Ross, S. A. (1976): The arbitrage theory of capital asset pricing. Journal of Economic Theory, 13, 341–360.

Rózsa, I. (2018): Nemzetközi számvitel I. (oktatási segédanyag). ELTE GTK.

Ruback, R. (2002): Capital Cash flows: a Simple Aproach to Valuing Risky Cash Flows. Financial Management, 31.

Ruback, R. S. (1986): Calculating the market value of riskless cash flows. Journal of Financial Economics, 15(3), 323–339.

Rubinstein, M. E. (1973): A Mean-Variance Synthesis of Corporate Financial Theory. Journal of Finance, 28(March), 167–181.

Sághi, M. (2011): Nemzetközi gazdaságtan – Elmélet és gazdaságpolitika. Budapest, Panem. https://regi.tankonyvtar.hu/hu/tartalom/tamop425/2011_0001_535_NKG/ch16s04.html

Sharpe, W. F. (1964): Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The Journal of Finance, 19(3), 425–442.

Silber, W. L. (1991): Discounts on Restricted Stock: The Impact of Illiquidity on Stock Prices. Financial Analysts Journal, 47(4), 60–64.

Spivey, M. F. – McMillan, J. J. (2002): Economic Value Added and the Valuation of Small Business. College of Business and Public Affairs, Clemson University. In: Takács András (2009).

Stewart, G. B. (1991a): The Quest for Value. New York, Harper Business.

Stewart, G. B. (1991b): The EVA management guide: The quest for value. Haıper Collins.

Takács, A. (2008): A fundamentális vállalatérték és a tőkepiaci érték viszonya a magyar tőzsdei vállalatoknál. PhD-értekezés.

Takács, A. (2009): Vállalatértékelés magyar számviteli környezetben. Perfekt.

Tinic, S. M. – West, R. R. (1984): Risk and Return. January vs. the Rest of the Year. Journal of Financial Economics, 13, 561–574.

Tóth, T. (2020): Vállalati pénzügyi elemzések. Budapest, Akadémiai Kiadó.

Tóth, T. (2021): Vállalati pénzügyek. Budapest, Akadémiai Kiadó.

Trichet, I. (2008): Undervalued risk and uncertainty – some thoughts on the market turmoil. ECB Central Banking Conference, Frankfurt am Main, 13 November, 1–6.

Ulbert, J. (1994): A vállalatértékelés európai és hazai fejlődési tendenciái. Vezetéstudomány, 11.

Ulbert, J. (szerk.) (2018): Vállalati pénzügyek kézikönyv. Pécsi Tudományegyetem. https://ktk.pte.hu/sites/ktk.pte.hu/files/uploads/tudomany/kiadvanyok/konyveink/V%C3%A1llalati%20p%C3%A9nz%C3%BCgyek%20k%C3%A9zik%C3%B6nyv_2_kiad%C3%A1s_2018_%C3%A1prilis.pdf

Vajcs Zoltán (2009): A Malév Ground Handling Földi Kiszolgáló Zrt. valós piaci értékének meghatározása, Szakdolgozat

Vander Weide, J. H. – Carleton, W. T. (1988): Investtor Growth Expectations: Analysts vs. History. Journal of Portfolio Management, 14, 78–83.

Tartalomjegyzék

Kiadó: Akadémiai Kiadó

Online megjelenés éve: 2026

ISBN: 978 963 664 109 2

Gazdaság ELTE GTK jegyzetek

Mennyit ér egy vállalat, de feltehetjük ezt a kérdést a háztartásunk vagy a vizsgált vállalat eszközportfóliójának bármely elemére. A hétköznapi gondolkodásban a válasz erre, hogy „amennyit adnak érte”. Ez a megfogalmazás nem ismeri az ár és értékfogalom különbségét, illetve ettől a lényeges különbségtől eltekintve, egy ex post megfigyelhető tartalmat ad a vállalati értéknek. A vállalatértékelés legtöbb esetben valamilyen tranzakcióhoz kapcsolódik, ennek következtében szükséges, hogy a szereplők az ügylet lebonyolítása előtt(ex ante) olyan vállalati értékkel bírjanak, amelyben pl. a potenciális vevők megfogalmazzák azokat a várakozásaikat, amelyek alapján az általuk megadható maximális árat rendelik – a meghatározott vállalati érték alapján – az adott ügylethez. Egy másik megközelítésben annak az árnak a megragadására törekednek az érdekeltek a vállalatértékelés során, amely az adott piaci feltételek között az adott tranzakcióban várhatóan érvényesíthető. Miközben az érintettek szempontjából megfogalmazott értéktartalom mentén értékelünk, megismerkedünk az értékteremtés művészetével, és a könyv végén a teljesség kedvéért bemutatjuk az értékelés szerepét a pénzügyi nehézséggel küzdő vállalatok esetén.

Hivatkozás: https://mersz.hu/palinko-dulk-vallalatertekeles//

BibTeX EndNote Mendeley Zotero